东吴证券：新宙邦（300037）-2022年报点评：电解液单吨盈利承压，氟化工维持高景气

新宙邦(300037)投资要点2022年归母净利润2022年归母净利润17.58亿元，同比增长34.57%，业绩符合市场预期。2022年公司营收96.61亿元，同比增长38.98%；归母净利润17.58亿元，同比增长34.57%；扣非归母净利润17.13亿元，同比增长38.99%；2022年毛利率为32.04%，同比减少3.45pct；销售净利率为18.87%，同比减少0.76pct。公司预告23Q1归母净利2.15-2.65亿元，同减48%-58%，环减16%-32%，扣非净利2.0-2.5亿元，同减50%-60%，环减14%-31%。电解液Q4单吨利润大幅下降，23Q1预计下滑至0.2-0.3万元/吨，盈利触底。我们预计公司22全年出货接近11万吨，同增35%+，其中Q4出货2.8万吨+，环降10%，23年我们预计出货15万吨，维持40%左右增长，其中Q1我们预计出货2.2-2.3万吨，环降20%。盈利方面，我们预计公司22年单吨净利达1万元/吨+，其中Q4达0.4-0.5万元/吨，主要系溶剂添加剂价格下降，且六氟价格下行带动电解液降价；我们预计23Q1公司单吨净利达0.2万元/吨