万联证券：银行行业快评报告：保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松

事件： 2026年2月10日，央行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》。 投资要点： 2025年适度宽松的货币政策效果逐步显现：金融总量保持较快增长，年末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.3%和8.5%，明显高于名义GDP增速。人民币贷款还原地方化债影响后增长7%左右，信贷支持力度持续较强。社会综合融资成本进一步下行，12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。信贷结构持续优化，年末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均保持两位数增长，持续高于全部贷款增速。 财政金融协同支持扩内需：继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。通过公开市场操作等方式保持市场流动性充裕，支持政府债券顺利高效发行。通过“再贷款+财政贴息”以及担保等增信方式共同分担贷款、债券的风险成本，提升金融机构的风险偏好，增加对企业的融资支持。 2025.2Q以来金融机构资管产品规模加快增长：2025年10月末，资管产品规模增速达到资管新规实施以来的最高水平。年