国海证券：华电国际（600027）-2022年年报点评：全年业绩转盈，经营性现金流修复明显

华电国际(600027)事件:华电国际发布2022年年报：2022年，公司实现收入1070.59亿元，同比增长2.3%；实现归母净利润1.00亿元，上年同期为-49.8亿元（调整后，下同）。2022Q4公司实现收入274.08亿元，同比增长3.6%；实现归母净利润-22.25亿元，上年同期为-65.75亿元。投资要点:电价上浮拉动公司2022年收入同比增长2.3%。2022年公司收入同比增长2.3%，其中，火电/水电收入同比+18.5%/9.2%，火电贡献收入主要增量。2022年公司整体平均上网电价同比+20.69%至519元/兆瓦时，在火电售电量同比下滑2.95%的情况下拉动收入增长。火电大幅减亏+减值损失减少拉动业绩转盈。2022年公司归母净利润1.0亿元（2021年为-49.8亿元），同比扭亏为盈，我们认为原因有二：一是火电大幅减亏，2022年火电上网电价上涨拉动发电毛利改善，度电毛利0.6分/千瓦时，上年同期为-3.4分/千瓦时；二是2022年公司资产减值损失10.2亿元，同比2021年的29.3亿元减少19.1亿元。2022年公司投资收益48.05亿元，同比减少33.8%，主