光大证券：2021年上半年上市银行理财发展及后续展望：理财转型关键期，特色业务正当时

本文从政策环境、转型进展、产品创设、渠道变化等维度对理财运行情况进行全面梳理与分析，并对后续发展做出展望：理财规模大体平稳，净值型占比超过80%。截至6月末，上市银行理财规模较年初小幅下降，但仍实现了3.7%的同比增长，规模大体平稳。各家银行规模涨跌互现，零售业务特色鲜明的银行，理财业务客群基础更坚实，规模增长相对更好。同时，净值型占比进一步提升，江苏、青岛、长沙等城商行占比已超过90%。线上化趋势更为明显，代销拓展收入来源。费率相对稳定情况下，理财规模仍是手续费增长的核心驱动因素；随着代销扩面常态化，对他行理财公司产品代销增厚了广义理财业务收入。随着投资者教育深化、净值型产品接受程度提升，理财销售渠道具有进一步拓展空间，渠道竞争格局或将重塑。理财公司产品存续规模突破10万亿，产品体系日益丰富。随着母行产品划转持续推动、新产品发行逐步上量，理财公司存续产品规模持续增长。截至6月末，招银理财规模已达到2.4万亿，工银理财、农银理财规模突破1万亿，建信理财、中银理财、光大理财等规模向1万亿迈进。上半年，理财公司继续完善产品体系，不断推动产品创新，如多维度参与REITs投资，积极创设ESG、