中国银河：2025年全年电力数据点评：新能源装机创新高，用电量结构优化

事件：国家能源局和国家统计局发布了用电量数据以及能源生产情况：20252025年末全国风电累计装机640.0GW，同比增长22.9%，全国太阳能累计装机1201.7GW，同比增长35.5%；2025年全社会用电量103682亿千瓦时，同比增长5.0%；2025年规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。全年风光装机新增434GW并再创历史新高，预计“十五五”回归理性。 2025年风电、太阳能新增装机分别为119.33GW、315.07GW，同比增速分别为50.4%、13.7%，预计风光装机增速分化主要是由于“136号文”后新能源全面入市对电量电价造成压力，其中风电由于出力相对分散影响较小，光伏由于出力集中影响较大。2025年新能源新增装机434.4GW并再创历史新高，同比增长22.2%。根据2026年全国能源工作会议规划，2026年新增新能源200GW以上，预计十五五期间新能源开发将回归理性。 12月火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能增速放缓。12月规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%，增速比11月份放缓2.6pct。12月火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳