国海证券：万华化学（600309）-事件点评：收购巨力反垄断获批，MDI和TDI格局持续优化

万华化学(600309)事件:4月9日，万华化学发布公告，公司于近日获得国家市场监督管理总局的经营者集中申报批复，同意万华化学拟通过收购烟台巨力精细化工股份有限公司股份，取得烟台巨力控股权；同时国家市场监督管理总局同意经营者集中的附加限制性条件。投资要点:万华收购巨力反垄断获批，TDI竞争格局持续优化万华化学拟收购烟台巨力股权，并取得烟台巨力单独控制权，同时万华化学和烟台巨力向市场监管总局提交限制性条件承诺。市场监管总局决定附加限制性条件批准此项集中，要求集中双方和集中后实体履行相关义务，其中包括交易交割完成后，向中国境内市场客户供应TDI的年度均价不高于承诺日（2023年3月30日）前二十四个月平均价格；保持或扩大中国境内甲苯二异氰酸酯的产量，并持续研发创新；依据公平、合理、无歧视原则向中国境内市场客户供应TDI；除非有正当理由，不得强制中国境内市场客户排他性地采购TDI产品或进行搭售。烟台巨力及全资子公司新疆和山巨力拥有TDI名义产能23万吨/年。通过此项收购，万华化学TDI产能在国内的占比将由35-40%进一步提升至45-50%，国内市场主要竞争者也将从6家变为5家，国内TDI竞