安信证券：康缘药业（600557）-热毒宁高速增长，中药创新药龙头值得期待

康缘药业(600557)事件：2023年4月7日，公司公告2023年第一季度报告，公司2023Q1实现营业收入13.52亿元，同比增长25.39%；实现归母净利润1.41亿元，同比增长28.60%；实现归母扣非净利润1.39亿元，同比增长30.70%；实现经营活动现金流-6,067万元，同比下滑176.67%。热毒宁高速增长，产品推广和渠道拓展均保持良好进度。按产品拆分，2023Q1注射液实现收入5.90亿元，同比增长48.06%，主要与热毒宁注射液的高速增长有关，毛利率达到73.69%，同比增加1.43pct；口服液实现收入2.84亿元，同比增长14.54%，金振口服液的销售额增速略有放缓，我们推测与2022年底医院渠道库存较高有关，毛利率达到81.97%，同比增加2.56pct；胶囊剂实现收入2.07亿元，同比下滑13.78%，毛利率达到66.65%，同比减少0.12pct；颗粒剂&冲剂实现收入1.24亿元，同比增长157.89%，主要与杏贝止咳颗粒和散寒化湿颗粒的高速增长有关，毛利率达到80.86%，同比增加20.49pct，主要与散寒化湿颗粒的毛利率较高有关。按地区拆分，202