东吴证券：食品饮料行业跟踪周报：震荡中寻求超预期机遇

投资要点本周行情回顾：2021年8月16日至8月20日，沪深300下跌3.57%，食品饮料行业下跌9.8%，相对沪深300指数超额收益-6.23%，在SW行业分类下各行业总排名第28。子板块中，软饮料涨幅最大，上涨2.37%；白酒跌幅最大，下跌11.27%。截至2021年8月20日，食品饮料指数市盈率为37.28，环比下降4.1个单位，高于历史均值4.26个单位；食品饮料的估值溢价率为177.9%，高于历史均值43.30pct。个股方面，涨幅排名居前的有广东甘化、养元饮品、燕塘乳业、涪陵榨菜、承德露露等；涨幅排名居后的有千禾味业、重庆啤酒、青海春天、酒鬼酒、山西汾酒等。周观点：白酒：市场情绪主导短期波动，长期来看板块稳步向好。短期市场情绪影响下白酒二季度业绩验证和资金面分化同步进行，高档酒贵州茅台业绩验证打消市场疑虑，预收款较强；五粮液、泸州老窖二季度市场预期较低，情绪压制股价；次高端当前节点关注动销和各公司节奏的下半年分化情况，关注有超市场预期的个股。我们预计茅台外围产品提价+发货加速将于下半年开始体现；五粮液市场批价稳定，经典五粮液、五粮春规划布局后有望陆续发力；泸州老窖人事调整基