安信证券：非银行金融行业周报：全面注册制正式起航，结算备付金比例下调利好券商

重要事件解读：本周大盘连续上涨，沪深300指数上涨1.8%，上证综指上涨1.7%，深证成指上涨2.1%，创业板指数上涨2.0%，其中券商板块上涨5.0%，跑赢大盘；保险板块上涨0.6%，跑输大盘。本周证券业迎“定向降准”，最低结算备付金比例由16%调降至15%，据我们测算有望释放约200亿元资金，短期释放资金量相对有限，但能够在一定程度上提升券商资金运用效率；且有望在信号层面上提振市场信心，助推券商经纪业务等条线稳步发展。此外，首批全面注册制新股已于4月10日上市，我国资本市场正式迈入又一崭新的发展阶段，我们看好全面注册制的施行将直接利好券商及创投机构。我们认为，后续在政策持续发力、经济复苏强化的带动下，宽信用传导效应有望充分显现，带动券商板块上行；同时经济消费复苏有望支撑长端利率向上，利好保险资产端估值修复。整体而言，我们积极看好非银板块迎来估值修复，着重布局券商板块投行及资管双主线。券商板块观点：我们认为开年以来，整体经济复苏预期抬升，市场做多情绪明显提升，大趋势逐步向好行情下券商板块将明显受益。4月以来，券商板块表现较前期有所反弹回暖，目前券商指数估值水平约为1.4xP/B，处于