国信证券：招商积余（001914）-业绩表现稳健，深耕非住优势

招商积余(001914) 核心观点 归母净利润增长24%。2023年公司实现营业收入156.3亿元，同比增长20%实现归母净利润7.4亿元，同比增长24%。分板块看，由于原有物业管理项目增长和新拓展物业管理项目增加，物业管理业务实现收入147.6亿元，同比增长18%；由于上年同期公司按国家政策减免房租而本年无此事项，以及在管商业运营项目规模扩大带来收入增长，资产管理业务实现收入7.0亿元，同比增长50.1%。 市拓强劲，深耕非住。公司市场拓展加大发力，接连在多领域斩获重点项目在业态、区域、路径上实现新突破，实现新签年度合同额40.4亿元，其中第三方项目新签年度合同额35.4亿元（千万级以上项目占比过半），同比增长27%。截至2023年末，公司在管项目2101个，覆盖全国156个城市，管理面积达3.45亿平方米，其中非住业态管理面积达2.13亿平方米，占比61.9%。2023年，母公司招商蛇口累计实现签约销售面积0.12亿平方米，累计实现签约销售金额2936亿元，截至2023年末，公司来自母公司物业管理面积为1.19亿平方米，新签年度合同额为5.1亿元。 商业运营规模扩大。在商业运营方面