联储证券：7月外贸数据点评：出口保持高增，AI链与优势制造业继续主导增长-260807

报告要点： 出口增速仍处高位，传统产品修复有所延续，但出口增长仍主要依赖AI产业支撑。7月，以美元计价，我国出口同比增长23.9%，较6月的27.0%回落3.1个百分点，高于市场预期的22.9%，显示外需整体仍具韧性。结构上看，一方面，AI电子链等优势制造业继续保持较快增长。7月，集成电路出口同比增长116.6%，较6月的121.9%略有放缓，拉动出口6.49个百分点，基本持平于6月；自动数据处理设备及其零部件同比增长67.4%，较6月的53.1%进一步提升，拉动由2.90个百分点提高至3.53个百分点。二者合计拉动达到10.0个百分点，指向AI链景气延续。韩国7月半导体、计算机出口同比增长178.8%、404.0%，同样指向AI服务器、存储和算力基础设施需求仍处高位。此外，汽车出口同比增长60.4%，拉动总出口约2.22个百分点；船舶出口同比由42.3%大幅升至92.4%，拉动由0.58个百分点升至1.07个百分点。AI电子链、汽车和船舶三类合计拉动出口约13.3个百分点，高于6月的12.3个百分点，对出口增量的贡献率由45.3%进一步升至55.8%。另一方面，传统劳动密集型产品整体