东吴证券：商业贸易行业点评：7月社零总额同比+8.5%，线上线下增速有所放缓

事件简述8月16日，国家统计局公布2021年7月社会零售数据。7月，我国社会消费品零售总额为3.49万亿元，同比增长8.5%，近两年平均增速为2.8%。从近两年（指2019-2021，下同）平均增速来看，相比2021H1，7月的社零增速有所放缓。投资要点线上/线下消费均有所放缓：7月，网上商品零售额为7867亿元，同比+4.4%，推算近两年复合增速为13.9%，在经历了6月份力度相对往年更大的618大促之后，7月的线上增速有所放缓。推算7月线下零售额为2.71万亿元，同比+9.7%，近两年CAGR为0.1%，或一定程度上受Delta疫情反弹以及洪涝灾害影响。实物商品网上零售额占社零之比为22.5%，同比-0.9pct，较2019年7月+4.2pct。分品类看，必选消费表现相对较好。必选品：7月限额以上粮油食品类同比+11.3%，饮料类同比+20.8%，烟酒类同比+15.1%，日用品类同比+13.1%，中西药品类同比+8.6%，增速均高于限额以上商品零售的整体增速（7.7%）。服装、化妆品类或受电商大促虹吸效应影响，增速有所下降。7月，化妆品类同比+2.8%；推算近两年CAGR为6.0%