国信证券：唐人神（002567）-2023半年报点评：养殖指标稳步改善，出栏有望继续增长

唐人神(002567)核心观点2023H1净利同比下降，受猪价亏损影响业绩承压。公司2023H1营收134.8亿元，同比+1.39%，归母净利-6.64亿元，同比-375.22%，其中，计提资产减值损失0.48亿元。2023Q2营收69.57亿元，同比+7.38%，归母净利-3.24亿元，同比-3700%。分业务看，2023H1养殖收入23.1亿元，同比+78.10%，毛利率-19.04%，同比由正转负；饲料收入101.88亿元，同比+7.01%，毛利率达6.51%，同比+0.4pct；另外，随屠宰产能落地，肉制品收入同比+74.77%至9.70亿元，有望持续贡献新业绩增量。养殖产能稳步扩张，出栏有望保持高增长。2023H1公司出栏生猪165.94万头，同比增长92.28%。据公司公告，公司2023Q2各项生产经营指标有所改善，PSY达到25，肥猪存活率达到97%。从种猪储备来看，2023Q2末公司生产性生物资产达6.14亿元，较2022年末增加3.2%。公司在周期底部资金储备充裕，2022年完成定增，募集资金11.4亿元支持湖南、广东、海南、广西等养殖项目建设；2023Q2末资产负债