国信证券：当升科技（300073）-2022年年报点评：四季度盈利能力稳定高位，正极国际化龙头持续增长

当升科技(300073)核心观点公司2022年实现净利润22.59亿元，同比+107%。公司2022年实现营收212.64亿元，同比+158%，对应Q4实现营收71.77亿元，同比+133%，环比+44%；公司2022年实现归母净利润22.59亿元，同比+107%，对应Q4实现归母净利润7.81亿元，同比+115%，环比+38%。公司2022年毛利率为17.40%，同比-0.84pct；对应Q4毛利率为16.88%，同比+0.54pct，环比-0.63pct。公司正极销量持续提升。公司2022年锂电材料及其他业务营收210.94亿元，同比+162%；其中多元材料营收190.57亿元，同比+176%，钴酸锂营收7.58亿元，同比-22%。公司2022年锂电材料销量为6.35万吨，同比+34%；其中三元正极销量为6.15万吨，同比+41%，钴酸锂正极销量为0.20万吨。我们预计公司2022Q4锂电材料销量约为1.8-1.9万吨以上，环比增长近20%。公司常州二期年产5万吨高镍多元材料基地已经建成并逐步投入使用，2022年底正极产能接近10万吨。2023年，公司正极产能有望达到近15万吨。展