浦银国际证券：闻泰科技（600745）-4Q20业绩不及预期，看好长期增长

闻泰科技(600745)闻泰科技公布的4Q20业绩预告低于市场预期，因此我们相应地调低闻泰科技2020年至2022年业绩预测，同时下调未来12个月目标价至人民币123人民币。但是，我们看好闻泰的ODM业务和功率半导体业务长期增长，维持“买入”评级。虽然4Q20业绩不及预期，但是看好公司在ODM业务的扩张以及功率半导体的长期布局和发展：闻泰科技4Q20业绩预告低于市场预期，主要由于ODM相关利润下滑，因此我们相应地调低闻泰科技2020年至2022年净利润预测35%和36%。公司认为今年一季度ODM业务将逐渐得到改善。长期看，5G周期的推进有利于闻泰增加单季采购比例改善单季利润，并且公司也积极拓展非手机类产品，包括笔电和IoT产品，从而推动ODM业绩增长。受惠于汽车行业复苏需求，安世的功率半导体产品均价在未来两年有结构性改善空间。因此，我们维持“买入”评级。4Q20回顾以及1Q20展望：闻泰科技公布2020年净利润区间为24亿至28亿之间，中值同比增长107%。因此4Q20净利润为1.4亿至5.4亿之间，中值同比下滑53%，环比下滑39%，低于市场预期。主要原因为是公司加大研发投入以及原材