天风证券：王府井（600859）-吸收合并首商，解决同业竞争一统京津商业，有望推动后续免税业务加速落地

王府井(600859)公司发布换股吸收合并北京首商集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案。王府井向首商股份的所有换股股东发行A股股票，交换该等股东所持有的首商股份股票。本次换股吸收合并的定价基准日为2021年1月30日，王府井换股价格为换股吸收合并的定价基准日前20个交易日的股票交易均价，即33.54元/股；首商股份换股价格以定价基准日前20个交易日的股票交易均价为基础并在此基础上给予20%的溢价，即10.21元/股。本次换股吸收合并完成后，若不考虑募集配套资金，存续公司王府井的总股本将增至9.77亿股，根据停牌日收盘价，公司市值增至312.05亿元。同时，王府井拟向包括首旅集团在内的不超过35名特定投资者非公开发行A股股票募集配套资金不超过40亿元，其中首旅集团拟认购不超过10亿元。本次募集配套资金拟用于免税业务项目及其他项目建设、补充流动资金及偿还债务、以及支付本次交易的中介机构费用，其中用于补充流动资金及偿还债务的比例不超过王府井换股吸收合并首商股份交易金额的25%，或不超过本次募集资金的50%。首商集团在京津地区自有6家商业物业，王府井以低价吸收优质商业物业。截至2020