东吴证券：中兴通讯（000063）-经营质量显著提升，内外扰动消除，持续高增长可期

中兴通讯(000063)事件：1月23日，中兴通讯发布业绩快报，2020年实现业绩收入1013.79亿元，同比增长11.73%，实现归母净利润43.67亿元，同比减少15.18%。战略发展期聚焦主业，业绩逐步实现有质量的发展：当前中兴通讯处于战略发展阶段，聚焦运营网络业务，同时加快推进政企业务及消费者业务，实现有质量的发展，因此20年三大业务营业收入均实现同比增长，由于2019Q3受到资产处置带来一次性税前收益的影响，20年归母净利润较19年同期下滑15.18%（剔除26.62亿元一次性收益影响，全年归母净利润同比增长76%），从单季度数据来看，Q4实现营业收入272.5亿元，同比增长2.8%，实现归母净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%；其次从现金流及负债的角度来看，经营质量持续向好：20年进一步加强现金流及销售收款管理，实现经营活动产生的现金流量净额102.30亿元，同比增长37.38%；同时持续优化资产和负债结构，资产负债率由19年末的73.12%下降至20年末的69.52%。最后从股东权益角度来看，20年归属于普通股股东的所有者权益同比增长49.73