东吴证券：中联重科（000157）-业绩预增60%-72%略超预期，后周期龙头确定性强

中联重科(000157)事件：公司发布2020年业绩预告：预计2020年实现归母净利润70-75亿元，同比增长60.13%-71.57%，略超市场预期；扣非后净利润61-68亿元，同比增长73.58%-93.50%。投资要点工程机械下游需求旺盛，公司业绩高增确定性强按业绩预告中值预计，公司Q4归母净利润同比增速达73%，保持高速增长。2020Q2以来，工程机械下游需求持续旺盛，据我们调研情况，预计2020年泵车行业销量同比+50%；搅拌车行业销量同比+35%；风电抢装叠加基建拉动+更新需求，大吨位起重机供不应求，部分厂商排产已至下半年。结合产业链调研及我们的判断，预计2021年起重机、混凝土机行业销量保持10%-20%增长。结合行业开工小时数，上游核心零部件厂商排产及出口指标向好，我们认为2021年行业迎开门红是大概率事件。2020年12公司宝马展订单超200亿元，预计将于2021年前两季度实现收入，叠加行业下游高景气持续，公司Q1业绩高增确定性强。后周期更新高峰+战略新业务双轮驱动，公司中长期发展动力强劲我们预计2020-2022年为起重机、混凝土机寿命替换高峰，有望接力挖掘机成为近