东吴证券：宏达电子（300726）-军工/民品双轮驱动，2020年业绩高速增

长宏达电子(300726)下游需求旺盛，2020年业绩高增长：公司发布2020年业绩预告，预计全年净利润4.5-5.1亿元，同比增长55%-75%；2020年Q4单季净利润1.2-1.8亿元，同比增长123%-234%。公司业绩高速增长的原因有：1、下游高可靠客户需求旺盛，订单持续增长，公司主营钽电容器业务继续保持行业优势地位的同时，部分子公司新产品业务在需求牵引下进一步发展，订单和收入均取得较大幅度增长。2、民用钽电容器市场受国际疫情影响缺货涨价，国产化替代需求进一步提升，公司民用产品的订单和收入均有较大幅度增长。3、公司在供需两旺、营收增长的情况下，规模效益初显，生产效率和管理效率提升，盈利能力进一步增强。军工电子是国防信息化基石，行业景气度持续提升：“十四五”作为我国武器装备建设战略窗口期，我国国防政策由过去的“强军目标稳步推进”向“备战能力建设”转变，国防建设将迎来新一轮加速发展，带动上下游产业景气度提升。军工电子在各类装备中起底层基础支撑作用，是军工信息化、智能化的基石。供应商进入军工客户的《合格供方名录》，意味着被纳入严格的军方采购管理体系，与军工客户建立稳定的合作关系。因