东吴证券：拓普集团（601689）-Q4业绩靓丽，2021年更值期待

拓普集团(601689)公告要点：公司预计2020年实现归母净利润6.1-6.5亿元，同比增长33.71%-42.48%，扣非归母净利润为5.6-6.0亿元，同比增长35.09%-44.74%。业绩超预期5.0%（依业绩预告中值），主要系下游新能源销量尤其特斯拉市场表现远超预期。Q4业绩同比涨幅扩大，全年利润领先行业，超预期增长。公司Q1-Q3归母净利润同比依次为+0.1%/+5.3%/+35.3%，扣非归母净利润同比依次为-0.2%/-0.5%/+38.3%。Q4净利润实现2.2-2.6亿元，同比增长87.0%-120.6%，扣非归母净利润为2.0-2.4亿元，同比增长103.0%-143.4%，增速大幅提升，改善明显。核心原因为：1）随疫情逐步控制，下游乘用车需求加速复苏。Q4全国乘用车产量实现661万辆，同比+7.5%，Q1-Q3产量同比依次为-48.7%/+4.9%/+7.0%；Q4批发销量实现665万辆，同比+9.2%，Q1-Q3批发同比依次为-45.4%/+1.3%/+7.5%，疫情后需求复苏+消费旺季来临双因素下下游需求持续改善。2）公司主要客户上升明显。其中，吉利汽车Q