东吴证券：超华科技（002288）-全产业链布局的铜箔潜在龙头

超华科技(002288)投资要点铜箔行业头部，CCL、PCB业务领先。超华科技主要从事高精度电子铜箔、各类覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的研发、生产和销售。公司整合产业链、地区、客户、研发优势，横跨铜箔、覆铜板、印制线路板三大行业，顺应新能源汽车、5G及IDC趋势，升级产品，配合下游高端需求。新能源电池和5G需求上升，6μm铜箔成为新增长点。近年来，政策面拉动新能源汽车销量稳步增长，锂电铜箔需求量未来五年复合增长率预测达31.8%；同时我国5G基站建设加快，高频高速PCB用铜箔市场需求也出现了迅速增加趋势。供给端铜箔企业产能跟随扩张，超薄化成为行业趋势，6μm锂电铜箔未来有望出现供需缺口。铜箔业务成为主力，8000吨高精度项目已投产。2019年公司铜箔业务收入达到4.93亿元，成为公司第一大主营业务；2020年11月，公司新增8000吨的铜箔产能，目前铜箔产能已达20000吨。公司产品升级加快，已具备6μm锂电铜箔的量产能力，且5G用相关铜箔也将快速放量。高端CCL进口替代潜力大。CCL行业供不应求，头部公司产能利用率高。IDC基建推动高频高速覆铜板建设。公司正加速纳米纸基高频