西南证券：联美控股（600167）-回购彰显信心，长期发展可期

联美控股(600167)事件：公司公告拟自董事会审议通过回购公司股份方案之日起不超过12个月内，以集中竞价交易方式，用自有资金回购公司2.5亿元-5亿元的股份，回购价格不高于16元/股。回购股份将全部用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。现金流充裕，股权激励调动积极性。公司利用自有资金较大比例进行回购，表明公司自由现金流充足、经营稳健；公司拟将全部回购股份用于后期实施员工持股计划或股权激励计划，有望调动员工积极性，为注入新的成长动力，持续推进新客户、新项目的开发，提高公司长期盈利能力。营收利润优异，长期增长空间显著。2020前三季度实现营收23.6亿元（+22.1%），归母净利润11.6亿元（+26.3%），营收和归母利润大幅增长的主要原因是公司供暖面积及接网面积稳步增长。资产负债率30.1%，同比下降5.4个百分点，资产结构稳健；期间费用率1.44%，同比增加0.3个百分点,费用端稳健良好，其中销售费率/管理费率/财务费用分别为1.7%/4.0%/-4.2%，同比-0.5/-1.0/+1.8pp，销售和管理费率减少主要是因为疫情期间部分社保减免及销售部门业务拓展活动减少导致；财务费