天风证券：邮储银行（601658）-业绩大超预期，拨备继续增厚

邮储银行(601658)事件：10月29日，邮储银行披露3Q20业绩：营收2162.63亿元，YoY+2.8%；归母净利润528.44亿元，YoY-2.66%；年化加权平均ROE13.17%。截至20年9月末，资产规模11.13万亿元；不良贷款率0.88%，拨备覆盖率403.21%。点评：盈利增速大幅回升，ROE下降3Q20营收增速2.8%，较1H20下降0.55个百分点，主要是受投资收益负增长（利率上升）所致，此为一次性影响。利息净收入YoY+4.03%，净手续费收入YoY+11.18%。拨备前利润增速负增长(-0.8%)，较1H20下降2.21pct。3Q20归母净利润增速-2.66%，较1H20上升7.3个百分点，源于拨备反哺。ROE下降。3Q20年化加权平均ROE为13.17%，同比下降2.52个百分点。净息差微降，存贷款增长较快净息差微降。3Q20净息差为2.40%，较年初下降10BP，较1H20下降2BP，主要是生息资产收益率下降所致。我们测算3Q20生息资产收益率较1H20下降12BP至3.84%，高于计息负债成本率降幅(较1H20下降4BP至1.56%)。因近期市场利率