天风证券：华懋科技（603306）-投资徐州博康进军半导体光刻胶，打造成长新引擎

华懋科技(603306)事件：2020年1月4日，公司发布产业基金对外投资公告，公司旗下产业基金东阳凯阳拟出资3000万元向徐州博康增资，增资后持有徐州博康1.186%股权，同时获得5.5亿元无条件转股权和2.2亿元股权转让权。点评：我们看好公司在变更实控人以及管理层持股比例大幅增加后公司步入新的成长期：（1）此次公司进军半导体光刻胶的核心赛道，短期新增并表有望带来投资收益，中长期有望成为公司成长新引擎，公司的业绩和估值有望稳步提升；（2）看好国内安全气囊布需求和价值量提升，汽车行业复苏带动公司业绩增长。1.国内安全气囊布龙头，受益于国产汽车行业复苏和单车价值量提升趋势。随着人们安全意识不断加强，单车配备安全气囊个数不断增加，六个安全气囊成为中高级车型标配。中国单车价值量为180美元/辆，发达市场平均水平为280美元/辆，反映安全气囊的单车价值量有提升的趋势，行业空间稳中有升。公司作为国内安全气囊材料龙头，我们判断公司业绩有望持续受益于国产汽车景气度复苏以及安全气囊行业成长性。2.实控人变更打通激励机制，高管大比例增持、治理结构进一步优化。20年10月公司完成实控人变更，20年12月公