东吴证券：先导智能（300450）-宁德时代再投390亿元，核心设备商最为受益

先导智能(300450)投资要点宁德时代扩产加速，设备商未来景气度确定宁德时代扩产提速是行业风向标，有望引领行业扩产新周期。2020年以来，宁德时代公布多个扩产计划：2020年2月，宁德时代公布新增车里湾100亿投资项目，总设计产能约45GW；8月宁德时代公告，与浙江吉润合资设立的子公司“时代吉利”将投资80亿元建设动力电池项目；本次更新的扩产规划：12月，宁德时代公告称投资390亿元建设福鼎基地（170亿）、江苏溧阳四期（120亿)及扩建宜宾基地(100亿）。其6个锂电池生产基地产能规划总计接近400GW，新增产能规划达320GW。其中德国基地扩产规划存在超预期空间，我们判断未来几年CATL新增产能有望达400GW以上，对应设备投资近800亿元。除规划项目不断提速外，项目实际投入建设以及招标进程也在加速进行。2020年5月，宁德时代公告称募集197亿元用于建设宁德湖西扩建项目（项目投资46亿）、江苏溧阳三期（项目投资74亿）、四川宜宾一期（项目投资40亿）。募集资金到位后，赢合科技、先导智能分别先后中标14亿、32亿设备大订单，招标不断落地印证项目建设正在不断加速中。我们认为2020