东吴证券：宁德时代（300750）-全球电动车需求爆发，龙头扩产再提速

宁德时代(300750)投资要点事件：公司公告，拟总投资390亿建设/扩建三大基地。1）江苏时代：投资不超过120亿，建设动力及储能锂电池研发与生产项目（四期）。2）四川时代：拟投资不超过100亿元，扩建宜宾动力电池基地。项目分两期建设，一期建设期不超过26个月，二期将在一期建设后两年内启动。3）宁德福鼎基地：总投资不超过170亿，项目分两期建设，一期建设期不超过26个月，二期将在一期建设后两年内启动。需求爆发，宁德时代扩产大幅提速，超预期。根据20年2月底定增公告测算，单gwh扩产平均投资额为3.08亿元。此次新增390亿投资额，对应约130gwh新增产能。由于纯电动化平台密集推出，新产品周期带动电动车toc端需求爆发，全球电动化元年来临，宁德时代扩产加速，以满足动力电池未来5年复合40%+的增长。在此前的规划上，此次公告宁德新增了超过130gwh的规划，扩张大幅提速，力度再超预期。拆分来看，1）江苏时代，一期二期合计10gwh已经投产，三期投资74亿拟建设产能24gwh。此次新增120亿投资建设四期，预计规划产能40gwh。2）四川时代，一期投资40亿规划产能12gwh，此次公布扩