天风证券：中国太保（601601）-差异化服务布局加速，新基本法赋能队伍转型，长期转型预期向好，叠加短期业绩大幅改善，积极推荐！

中国太保(601601)投资要点：长期视角下，上市保险公司的重要破局之策就是“差异化服务”，即通过延伸产业链，进入大健康产业与大养老产业，获取差异化服务资源，并与产品绑定，从而提升产品吸引力，以及借此吸引优秀人才加入销售队伍。中国太保正在差异化服务方面加快布局：1）今年8月太保发布了5年大健康发展规划，在此规划下，互联网医院建设、集中健康险公司股权等举措稳步推进；2）今年以来，太保家园养老社区在厦门、南京、上海、武汉陆续落地，已实现7城联动；3）“保险+信托金”亦得到落地。此外，太保近期发布新基本法，为高绩优队伍的建设提供长效机制保证。从中国太保今年以来的各项举措可见，公司正积极推进长期转型，或将于明年看到初步成果；2021年负债端将在低基数下迎来反转，明年NBV增速有望高于同业，短期与长期因素兼备。我们维持前次盈利预估，预计2020-2022年净利润为254亿、326亿、376亿，YOY-8%/+28%/+15%。目前太保A股2021PEV仅0.68倍，估值仍为历史低位，维持“买入”评级。一、太保快速推进大健康大养老产业的建设，“产品+服务”的差异化竞争力提升可期。1、医疗健康长期规