东吴证券：中国平安（601318）-2025年年报点评：归母营运利润双位数增长，产寿业务均向好

中国平安(601318) 投资要点 【事件】中国平安披露2025年业绩：1）归母净利润1348亿元，同比+6.5%，扣除非经常性损益后同比+22.5%。其中Q4单季净利润19亿元，同比-74.1%。2）归母营运利润1344亿元，同比+10.3%，Q4单季同比+35.3%。3）归母净资产10004亿元，较年初+7.7%，较Q3末+1.4%。4）每股股息2.7元，同比增长5.9%；按归母营运利润计算的分红率为36.4%，AH最新股价对应股息率为4.8%、5.3%。 利润：财险业务营运利润大幅增长，资管大幅减亏，科技扭亏为盈。1）2025年寿险/财险/银行板块归母营运利润分别同比+3%/+13%/-4%。2）资管板块归母营运利润则为亏损38亿元，亏幅同比收窄68%；四季度单季亏损64亿元（2024年同期为亏损96亿元）。3）金融赋能业务由亏损0.3亿元转为盈利2.5亿元。 寿险：银保渠道新单及NBV超高增长。1）2025年个人业务新单保费同比+3.7%，其中个险、银保新单保费分别同比-9.6%、+92.2%。2）寿险NBV为369亿元，同比+29.3%，Q4单季同比-71.4%，我们预计主要