华金证券：广和通（300638）-无线通信模组龙头，积极迎接物联网时代

广和通(300638)深耕20年，成为全球领先的无线通信模组厂商。广和通主要从事主要无线通信模块及其应用行业的通信解决方案的设计，研发与销售服务，处于物联网产业链中的网络层，并涉及与感知层的交叉领域。公司深耕无线通信模块20年，围绕无线通信模块延展，在移动互联、移动支付、车联网等多领域应用，与许多物联网行业大客户形成长期稳定的合作关系，掌握优质客户资源。公司研发人员占比高，掌握行业多项关键技术。公司股权稳定，控制权集中，2018年曾推出股权激励计划，从18-19年的净利润完成情况看，效果显著。经营从稳健步入高增长，通信模块贡献主要收入来源。2019年，公司实现营业收入19.15亿元，同比增长53.32%，实现净利润1.7亿元，同比增长95.95%。公司营业收入和归母净利润CAGR分别为77.17%和61.57%。2020年前三季度公司实现营收19.68亿，同比增长48.01%，2020前三季度实现净利润2.24亿，同比增长85.65%。营收净利增长最主要是因为物联网行业的发展拉动。毛利率稳定上升，海外毛利率较高。研发费用率有所上升，其他费率较为平稳。营收拆分来看，M2M和MI是主要收入