天风证券：景津环保（603279）-厚积薄发的压滤机龙头

景津环保(603279)景津环保：国产压滤机龙头，盈利能力领先公司是压滤机行业的龙头企业，主要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售，被工信部认定为“制造业单项冠军示范企业”。2020年前三季度实现营收22.9亿元，同比下滑10.7%，归母净利润3.1亿元，同比上升7.7%。公司盈利能力行业内领先，2019年公司的毛利率达到34.75%。行业增长有加速迹象，污泥处置和砂石产业是重点方向我国压滤机市场自2016年触底后已回暖，2019年市场规模已达69.2亿，增速达21%，行业市场空间达历史最高且行业增速较上年有明显提高。目前，我国污泥处理能力水平严重滞后，污泥无害化比例仅为40%。近年各类政策、法规陆续出台，推动污泥行业持续发展。我们预计“十四五”阶段由污泥无害化处置带来的压滤机市场规模的增量合计约141亿元。在砂石产业方面，随着机制砂产量增加、产业环保化，洗砂废水与尾矿处置的需求将进一步拓展压滤机未来市场空间。2018年产品市占率超40%，未来仍有提升空间公司作为我国压滤机行业的龙头拥有较高的市占率，2018年公司市占率超40%，我们认为公司市占率有望进一步提高：研发持续投入