国海证券：奥来德（688378）-动态点评：OLED材料本土龙头，实现蒸发源设备国产替代

奥来德(688378)投资要点：国内OLED领域的领先企业。公司主要从事OLED产业链上游环节中的有机发光材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务。其中有机发光材料为OLED面板制造的核心材料，蒸发源为OLED面板制造的关键设备蒸镀机的核心组件。经过近15年的行业技术经验积累，公司的有机发光材料已进入维信诺集团、和辉光电、TCL华星集团、京东方、天马集团、信利集团等知名企业的供应链。蒸发源设备已向成都京东方、云谷（固安）、武汉华星、武汉天马等提供。OLED材料包含中间体、前端材料、终端材料三大类，其中终端材料是前端材料经过升华提纯过程后得到的有机发光材料，工艺复杂，技术门槛高，公司是国内少数具有OLED终端材料生产能力的企业，在行业内居于领先地位。OLED渗透率提升，进口替代空间大。据DSCC预测，全球OLED产能将由2019年的1900万平方米提升至2025年的6100万平方米，CAGR高达21.5%，手机、电视是OLED的主要增长点。相较于LCD，OLED面板构造相对简单，在重量、厚度上均有优势，随着大面板OLED良品率的提升，OLED渗透率将提升。公司2019年仅占OLE