东吴证券：华菱钢铁（000932）-国之重器，尽享制造业盛宴

华菱钢铁(000932)投资要点国之重器华菱造。公司为全国主要钢铁企业之一，各子公司在细分领域占据领先地位。华菱湘钢是全球最大的宽厚板制造基地，华菱涟钢拥有世界先进水平的薄板坯连铸连轧生产线以及配套的冷连轧和涂镀加工生产线，华菱衡钢在无缝钢管行业制造实力全球排名第五、中国第二。华菱钢铁坚持“做精做强、区域领先”的战略下游市场涵盖能源和油气、造船和海工、机械和桥梁、汽车和家电等领域，应用于国内外各标志性工程。尽享制造业盛宴。板材供给增长缓慢，产能利用率居于高位；制造业回暖，大幅拉升板材需求。1）工程机械：新基建加码拉升景气度。2020年8月挖掘、铲土运输机械，压实机械和混凝土机械产量分别为40.7、7.2和8.7万台，累计同比增速19.1%、20.0%和50.4%。2）汽车制造：触底回升。9月汽车产量为246.1万辆，同比增长13.8%。2020年9月，彩电产量单月同比13.1%，家用洗衣机产量单月同比13.3%，冰箱产量单月同比为28.2%。管理改善提效益。公司通过早年大规模的固定资产投资储备大量产能，2017年以来公司产能释放加快，在未新增产能投资的情况下，钢材产量保持10%以上增长