天风证券：埃斯顿（002747）-拐点如期显现，景气度有望逐季回升

埃斯顿(002747)埃斯顿公布三季度业绩，收入增长稳健：前三季度收入合计为17.63亿元，YOY+82.23%，归母净利润0.85亿元，YOY+48.96%，归母扣非净利润0.71亿元，同比+132.76%。其中单季度营收为5.91亿元，YOY+106.40%，归润2378.01万元，YOY+3,574.78%，归母扣非净利润为1950.52万元，YOY+336.20%。公司本期非经常主要为政府补贴1697.72万元。单季度毛利率和净利率均有所提升，受益于业务的增长以及费用控制的改善：公司前三季度毛利率为36.9%，净利率为5.5%，同比分别变动+0.43pct、-1.96pct。三季度单季来看，毛利率为37.02%、4.73%，同比分别变动+1.51pct、+2.18pct，单季度毛利率及净利率均有所提升，主要受益于报告期内机器人及智能制造系统业务的增长以及费用控制的改善。费用率较去年同期有所改善，提质争效显现成效：前三季度期间费用率为33.41%，同比下降1.24pct，其中销售、管理、研发、财务费率分别为8.31%、12.36%、8.01%和4.73%，同比分别变动+0.95p