东吴证券：电子行业深度报告：超节点系列报告二：海光&曙光系超节点，HSL+IB构建最全互连体系

投资要点 海光&曙光：超节点算力与芯片设计的战略协同。中科曙光与海光信息保持上市公司独立性的同时深化战略协同，形成“芯片设计+系统集成”完整技术链条。海光DCU为曙光超节点提供自主可控算力核心，其芯片级互联技术HSL与曙光scaleFabric高速网络实现全栈互联协同，推动国产智算平台迈向系统领先。（1）中科曙光：以超级计算起家，30年技术沉淀成为核心信息基础设施领军企业。24年IT设备、软件开发及系统集成业务分别营收117亿元、14亿元，在超节点领域完成ScaleUp、ScaleOut技术突破并破解部署难题，具备算存网电冷一体化核心能力；（2）海光信息：国产高端处理器龙头，CPU+DCU双轮驱动。2022年上市后主营业务持续放量，CPU兼容x86并迭代至五号，DCU深算系列迭代至四号且性能对标国际，2025年推出的HSL协议带宽、时延表现优异，联合十余家厂商共建生态助力算力集群建设。 scaleX640：全球首个单机柜级640卡超节点，实现曙光在scaleUp技术关键突破。采用“一拖二”高密一体化架构，单液冷装置可搭配双节点组成1280卡计算单元，通过算存网电冷全系统紧耦合设计实现千