天风证券：潍柴动力（000338）-Q3扣非同比大增70%，母公司毛利率明显恢复

潍柴动力(000338)事件：公司发布2020三季报：公司前三季度营业收入1474亿元，同比+16%，归母净利润71.1亿元，同比+1%。Q3营收529亿元，同比48%，归母净利润24.3亿元，同比+37%，扣非归母净利润25.4亿元，同比+70%。点评：发动机板块业务盈利水平大幅回升。受益于重卡行业高景气，潍柴营收利润Q3均大幅增长。更能反映发动机业务盈利能力的母公司报表，20Q3毛利率为24.9%，环比20Q2的20.9%大幅提升了4个百分点。我们认为这主要得益于公司通过经营改善和研发，很好地应对了贵金属涨价带来的发动机产品的毛利率压力。20Q3母公司报表“净利润-投资收益”为15.8亿，同比大幅增长57%。Q3扣非净利润同比大增70%。Q3扣非净利润增速远大于归母净利润增速（+37%），主要因为：（1）欧元/美元汇率变动使得Q3的一项债券交叉货币互换带来公允价值变动损失2.9亿元；（2）去年Q3整体的非经损益为2.8亿元，今年Q3非经损益为-1.1亿元，差值为3.9亿元。重卡行业持续高景气，里程碑式发动机产品发布。自4月以来，重卡市场连续六个月刷新当月销量历史记录，1-9月累计销