天风证券：中国太保3季报：投资端表现亮眼，负债端仍承压，开门红已拉开序幕，2021年NBV增速有望迎来反转

中国太保(601601)1、集团：前3季度归母净利润同比-14.3%，Q3单季同比-19.6%，我们预计负增长主要源自于会计估计变更带来的准备金增提，减少前3季度利润总额约96.92亿（上半年增提42.36亿），去年同期增提37.42亿。Q3单季账面总投资收益同比+50.4%。每股净资产较年初+7.1%。2、寿险：新业务保费增速弱改善。前3季度代理人渠道新单保费同比-26.9%，Q3单季同比-25.1%；其中，期交保费同比-34.2%，Q3单季同比-30.5%，同比增速较上半年小幅好转。公司为应对疫情导致的代理人活动下降及居民收入预期下降的问题，3季度主动加大力度销售件均较低的获客类产品，如“安享百万”长期医疗险等，对于当季保费拉动作用有限，但积累的客户进一步开发有望拉动后续保费增长。3、产险：保费收入同比增速快于其他上市公司。前3季度保费收入同比+15.0%，由非车险业务同比高增长带来（同比+30.9%）。Q3单季保费收入同比+20.7%，其中车险保费同比+14.3%，非车险保费同比+33.2%。4、投资：总投资收益表现亮眼。年化净投资收益率4.6%，同比-0.2pct；年化总投资收