国海证券：比亚迪（002594）-三季报点评：业绩抢眼，新品周期成长可期

比亚迪(002594)事件：公司发布三季报：2020Q1~Q3营收1050亿元/YoY+11.9%；归母净利润34.14亿元/YoY+116.8%，处于上修业绩预告区间，其中非经常性损益主要为政府补助10亿元，对应扣非净利润24.93亿元/YoY+324.5%，业绩抢眼符合预期。同时，公司预计全年业绩42-46亿/YoY+160%-185%。投资要点：Q3业绩持续改善，单季利润创新高。公司2020Q3实现营收445.2亿元（YoY+40.72％，QoQ+9.05%）,归母净利润17.51亿元（YoY+1363%，QoQ+12.99％），扣非归母净利润15.77亿元(YoY+1130%，QoQ+13.62%)。业绩大幅改善的主要源于：1）非主业业绩大增：全球疫情影响下，口罩相关非主业业务贡献新增量；2）汽车业务：尤其是电动车实现恢复性增长，其中新车型「汉」上市热销，「宋Pro」与改款「唐」也高速增长，带动汽车业务持续改善；3）手机部件及组装业务：主要客户份额持续提升，成功导入新的手机及其他全球客户，玻璃陶瓷及新型智能产品出货量增长迅猛，带动收入利润持续增长。展望Q4刀片电池产能持续投放，