东吴证券：绿的谐波（688017）-2023年三季报点评：业绩短期承压，长期成长仍可期

绿的谐波(688017)投资要点工业机器人行业下游需求放缓，公司业绩短期承压2023Q1-Q3公司实现营收2.54亿元，同比下降26.3%；归母净利润0.72亿元，同比下降43.4%；扣非归母净利润为0.66亿元，同比下降36.8%。其中Q3单季度实现营收0.82亿元，同比下降18.4%；归母净利润0.22亿元，同比下降39.9%；扣非归母净利润为0.21亿元，同比下降24.9%。公司业绩出现一定下滑，主要系公司产品下游3C、半导体行业等市场需求较为低迷，固定资产投资放缓，使得公司下游工业机器人需求承压。费用控制良好，产能利用率低拖累毛利率2023Q1-Q3公司销售毛利率为41.7%，同比-9.4pct，其中Q3单季度销售毛利率为40.5%，同比-11.2pct，环比+0.4pct。毛利率下滑主要系公司正处于产能爬坡阶段，但收入受下游需求较为疲软影响，导致单位制造费用较高。2023Q1-Q3公司销售净利率为29.1%，同比-8.2pct，其中Q3单季度销售净利率27.2%，同比-8.8pct，净利率下滑主要系毛利率下滑拖累。费用端，2023Q1-Q3公司期间费用率10.1%，同比-1.