东吴证券：正泰电器（601877）-三季报点评：主业边际改善，电控静待反转

正泰电器(601877)Q3收入同比+7.3%、利润+14.6%，符合预期。公司Q1-3营收232.47亿元，同比+3.43%；归母净利润30.48亿元，同比+6.42%。其中2020Q3营收86.38亿元，同比+7.31%，环比-3.06%；实现归属母公司净利润12.37亿元，同比+14.56%，环比-15.76%。Q3增速略慢于Q2，主要由于用于电站建设、户用的借款增加，财务费用大幅增长，Q3财务费用2.68亿，上年同期仅1.33亿，业绩整体符合预期。低压电器毛利率稳健、光伏组件毛利率改善。Q1-3毛利率为32.15%，同比上升2.74pct，Q3毛利率33.53%，同比上升1.83pct，环比下降0.03pct；Q1-3归母净利率为13.11%，同比上升0.37pct，Q3归母净利率14.32%，同比上升0.91pct，环比下降2.16pct。分板块看，低压电器毛利率基本维持稳定，新能源板块由于组件毛利率改善，毛利率有所上升。低压电器：Q3增长继续提速，预计收入同比两位数增长、利润增长18.9%，直销继续突破。行业方面，Q3起低压电器下游建筑等市场需求继续恢复，低压电器Q1同比回