东吴证券：春风动力（603129）-2026年中报点评：业绩符合我们预期，四轮&两轮双曲线动能充沛

春风动力(603129) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告：2026H1公司实现营收133.86亿元，同比+35.82%；实现归母净利润10.65亿元，同比+6.26%；实现扣非归母净利润10.50亿元，同比+10.44%。 单季度看：2026Q2公司实现营收80.27亿元，同/环比分别+43.22%/+49.80%；实现归母净利润6.42亿元，同/环比分别+9.41%/+51.87%；实现扣非归母净利润6.33亿元，同/环比分别+17.20%/+51.96%，单季营收与归母净利润均创历史新高。 汇兑与研发投入短期拖累利润率：1）2026H1公司财务费用为1.30亿元，2025H1为-1.13亿元，同比增加2.43亿元，主要由于26H1汇兑损失同比增加2.53亿元；2）研发费用为7.86亿元，同比+43.24%（增加2.37亿元），研发费用率为5.87%，同比+0.30pct。 全地形车量价齐升，龙头地位稳固。2026H1公司全地形车销量13.11万台，收入71.46亿元，同比+51.05%，ASP约5.45万元（2025全年为4.88万元），量价齐升驱动收入高增。26H1