东吴证券：晨会纪要-260911

宏观策略 宏观深度报告20260908：黄金ETF，2026年8月复盘与9月展望 展望9月，黄金价格将在数据验证、政策定调与地缘博弈的多重逻辑交织中运行。宏观层面，美国8月ISM制造业PMI（54.6）与非农（新增16.2万人，大幅超预期）已先后落地，就业市场韧性令9月加息担忧升温，月中CPI与PCE将检验通胀回落趋势是否延续；政策层面，9月17日FOMC利率决议是全月核心焦点，最新CME数据显示市场对9月加息的定价概率约60%；货币层面，中国央行8月末黄金储备数据将验证央行购金延续性；地缘层面，美伊停火执行与霍尔木兹海峡通航进展仍是关键变量。 固收金工 固收点评20260910：润禾转02：有机硅深加工核心供应商 我们预计润禾转02上市首日价格在136.39~151.17元之间,我们预计中签率为0.0011%。 行业 中小盘行业深度报告：中小盘ETF资金流向观察：从7月的承接到8月的再平衡 7月调整是筹码交接，非无人接盘的失血；7月的买入呈现"无差别"特征；8月市值下沉明显，8月缩量反弹，资金行为反向切换；边际定价权可能由配置盘转向交易盘，中小盘后续对情绪与催化的敏感度趋于上升。风险