东吴证券：中小盘行业深度报告：中小盘ETF资金流向观察：从7月的承接到8月的再平衡-260910

投资要点 7月调整是筹码交接，非无人接盘的失血。7月股票型ETF净流入4778.36亿元，为年内单月较高水平；同期融资资金净流出4166亿元，两者规模大体相当。交易所份额数据同步印证，沪市股票型ETF份额7月净增2749.62亿份，23个交易日中20日净申购。 中小盘是逆势资金的重点流向。7月13日至17日当周股票型ETF净流入2035.92亿元，为2025年4月以来周度较高水平；7月13日单日净流入599.07亿元，其中中证1000相关ETF净流入129.39亿元，在各指数中居首，高于沪深300ETF的99.18亿元。7月17日沪指失守3800点当日，股票型ETF净流入758.67亿元，为7月内单日最高。 7月的买入呈现"无差别"特征。宽基、主题、行业三类产品同步净流入，宽基占比66.1%，沪深300、中证A500、中证1000、科创板、创业板方向净流入均超过450亿元。这类操作更接近对估值区间的整体认可，而非基于结构性判断的选择。 8月市值下沉明显，资金行为却反向切换。8月中证1000上涨9.82%，沪深300仅上涨0.80%；同期沪市股票型ETF份额净减405.79亿份，21个交