天风证券：银轮股份（002126）-Q3净利同比＋39％，毛利率稳中有升

银轮股份(002126)事件：公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营收45.1亿元，同比增长16.9%；归母净利2.8亿元，同比增长9.1%。其中Q3业绩维持高增长，单季度实现营收15.0亿元，同比增长29.0%；归母净利0.8亿元，同比增长39.4%；扣非归母净利0.6亿元，同比增长163.9%；毛利率24.5%，同比增长1.1个百分点。受益商用车高景气及国六逐步落地，Q3业绩高增长。公司传统热交换业务来自商用车的收入占比约50%，且以配套中重卡为主；20Q3国内商用车销量129.4万辆，同比增长39.8%，其中中重卡销量48.4万辆，同比增长82.6%，拉动公司主业收入高增长。同时，公司在尾气后处理领域有深度布局，伴随国六标准逐步落地，以重卡EGR为代表的尾气处理产品迎来较快增长。毛利率稳中有升，研发投入力度加大。Q3公司毛利率24.5%，环比下降0.5个百分点，同比增长1.1个百分点。Q3公司三费率合计20.0%，环比增加4.5个百分点（主要由于Q3研发费用0.9亿元，环比增加37.6%），同比减少1个百分点。新能源汽车热管理在手订单充沛，有望加速成长。公司已经具备较