东吴证券：国祯环保（300388）-单季度收入增速转正业绩持续回升，经营活动净现金流大增护航高质量发展

国祯环保(300388)投资要点事件：2020年前三季度公司实现营业收入25.36亿元，同比减少1.73%；归母净利润2.72亿元，同比增长7.21%；扣非归母净利润2.58亿元，同比增长3.33%；加权平均ROE同比降低2.36pct，至7.56%。单季度收入增速转正业绩持续回升。单季度收入增速首度回正。20Q3单季度实现营业收入9.30亿元，同增3.92%；归母净利润1.13亿元，同增15.85%；扣非归母净利润1.01亿元，同增5.04%。20Q1-3实现营业收入25.36亿元，同减1.73%；归母净利润2.72亿元，同增7.21%；扣非归母净利润2.58亿元，同增3.33%。收入降幅收窄，业绩持续回升。期间费用率上升2.54pct至18.42%，主要系财务费用率提升所致。20Q1-3，公司期间费用同比增长14.00%至4.67亿元，期间费用率上升2.54pct至18.42%。其中，销售费用0.70亿元（yoy-5.53%）、管理费用0.98亿元（yoy-8.83%）、研发费用0.40亿元（yoy+4.69%）、财务费用2.59亿元（yoy+36.07%）。销售、管理、研发、财务