东吴证券：福斯特20Q3点评：胶膜毛利率大超预期，精细化管理能力持续提升

福斯特(603806)投资要点20Q3业绩4.15亿元，同增113.60%，超预期！：公司发布2020年三季报，Q1-3实现营业收入54.69亿元，同比增长19.14%；实现归母净利润8.71亿元，同比增长47.06%。其中2020Q3实现营业收入20.93亿元，同比增长29.84%，环比增长12.09%；实现归母净利润4.15亿元，同比增长113.60%，环比增长37.75%，收入及利润增长超市场预期。业务毛利率增长及出色的管理能力驱动盈利能力的大幅增长：公司Q1-3毛利率为24.57%，同比上升4.85pct，其中，Q3毛利率29.71%，同比上升9.52pct，环比上升8.69pct；Q1-3净利率为15.93%，同比上升3.02pct，Q3净利率19.83%，同比上升7.78pct，环比上升3.69pct。我们认为，公司盈利能力大幅改善主要得益于：1）胶膜量价齐升同时成本下降，20Q3公司综合毛利率大幅提升至29.71%；2）精细化管理持续提升，20Q3期间费用率仅5.3%，同比下降1.22pct，环比下降1.41pct。3）汇兑收益：公司成本主要是树脂，而树脂80%来自进口，