东吴证券：高测股份（688556）-2023年业绩预告点评：切片代工业务短期承压，静待下游需求复苏

高测股份(688556)投资要点2023Q4受下游需求端影响，切片代工业务利润承压。高测股份预计2023年归母净利润为14.4-14.8亿元，同比增长83%-88%，中值为14.6亿元，同比增长86%；扣非归母净利润为14-14.6亿元，同比增长87%-95%，中值为14.3亿元，同比增长91%。2023Q4单季归母净利润2.7-3.1亿元，中值2.9亿元，同比下降19%，主要系2023Q4受需求减少影响，一方面公司切片代工业务的开工率降低，单GW处于微利状态，另一方面金刚线的量价均有所下降，Q4出货1200万公里+、售价环比降低2-3元约30元/公里（含税）。切片代工模式持续渗透，开工率有望持续提升。2023Q4高测切片代工业务开工率约60%-80%，但仍高于行业平均水平50-60%，我们认为后续随着高测通过技术优势让利客户，有望进一步提升切片代工市占率，保障产能开工率稳定在80%左右，再进一步降本来提升利润水平。我们认为短期高测受益于行业集中度分散，长期受益于产业分工趋势，公司客户逐步从硅片行业新玩家延伸至行业头部玩家；中长期看，硅片行业将进入买方市场，企业会更加注重自己的优势环节