东吴证券：晨会纪要-260511

宏观深度报告20260508：黄金ETF，2026年4月复盘与5月展望 指数后市展望：关键事件前瞻：展望5月，沪金围绕美伊僵局、就业通胀数据及美联储政策展开。若数据显示温和放缓，鹰派预期或松动；反之承压。FOMC官员表态与会议纪要指引利率预期，美元美债受美伊谈判主导，僵局压制黄金，突破支撑修复。谈判破裂推升避险，僵局延续提振有限，整体处于多重逻辑交织，走势对预期差敏感。指数走势展望：从中长期看，4月沪金呈“倒V型”冲高回落，定价逻辑从“地缘溢价”切换至“货币政策主导”。价格进入关键支撑区，“央行托底”与“机构减仓”持续拉扯，地缘支撑边际钝化，美联储鹰派压制未改。展望5月，在美伊僵局与4月非农、PCE数据落地前，金价大概率“低位震荡、等待方向选择”，呈现“下有承接、上有阻力”格局。相关ETF产品：华安黄金ETF（518880.SH）紧密跟踪国内黄金现货价格收益率，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，截至2026年4月30日，该基金总市值达1131.53亿元，当日成交额38.95亿元。 风险提示：1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的宏观事件 固收深度报告202