东海证券：国内观察：2026年8月经济数据，投资增速降幅收窄的可能性在增加-260916

事件：9月15日，国家统计局公布8月经济数据。8月社零总额当月同比0.4%，前值0.6%固投累计同比-7.2%，前值-6.7%；规上工业增加值同比5.2%，前值4.5%。 核心观点：8月内外需分化的格局边际变化不大，短期因素对生产的影响趋于减弱，但对基建、服务消费等需求侧的影响可能仍然存在。不过8月下旬以来，政策落地的节奏开始加快，政策性金融工具开始投放，房地产新政组合拳出台。后续专项债发行提速仍是大概率事件，配合六张网建设的推进，整体投资增速降幅收窄的可能性在增加。 基数回落推动固投当月同比降幅收窄。8月固投累计同比-7.2%，前值-6.7%，年内中枢延续下行趋势。8月隐含的当月同比为-11.0%，降幅收窄1.9pct。季调环比-0.5%，延续今年3月以来持续负增的趋势，但由于去年同期环比仅为-1.5%，基数的走低可能是固投当月同比降幅收窄的主因。不过往后看，积极的因素可能正在累积。 短期因素对基建的扰动仍在，后续积极因素可能逐步落地。8月基建投资隐含的当月同比降幅收窄至-6.9%。其中公用事业在低基数影响下降幅明显收窄，水利环境和公共设施管理业仍处于较深的负增长区间，交通仓储和邮政