世纪证券：TMT行业周报（3月第1周）：头部企业业绩验证行业高景气度

行业观点： 周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（3/2-3/6）涨跌幅为：通信（-0.63%）、电子（-5.07%）、计算机（-5.29%）、传媒（-6.97%）。TMT板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（1.59%）、LED（1.05%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信应用增值服务（-10.42%）、营销代理（-9.08%）、半导体材料（-8.97%）。 Minimax财报显示大模型盈利能力向好。MiniMax于3月2日发布上市后首份年度业绩公告，公司2025年表现呈现“规模爆发与效率跃升”的双重特征。全年总收入达7903.8万美元，同比增长158.9%，其中AI原生产品收入5310万美元（同比+143.4%），开放平台及企业服务收入2596万美元（同比+197.8%），C端与B端双轮驱动格局成型。我们认为财报一大亮点在于公司盈利质量显著改善：毛利同比增长437.2%至2008万美元，毛利率从12.2%提升至25.4%，得益于模型推理成本下降超50%，以及基础设施优化。创始人闫俊杰在业绩说明会上表示，公司2026年2月年化经常性收入（ARR）已突破1.5亿美元，开