中信证券经纪(香港)：多元增长路径-260818

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月14日发布的题为《Multiplewaystogrow》的报告，新电信（Singtel）公布2026年一季度核心净利润达8.31亿新元，同比增长21%（扣除海湾特别股息后增长15%）。管理层罕见地举行了卖方电话会议，详细阐述业务板块与战略规划——重点包括NCS（恩士迅）业务与RE:AI项目的货币化策略。未来2-3年公司存在多重盈利增长与价值变现路径。 NCS现已成为核心增长引擎 NCS业务同比增长29%，过去两年保持20-40%的增速。管理层强调，NCS正从传统系统集成商转型为AI编排（AIOrchestration）与转型平台，其核心价值在于帮助企业整合多AI模型、数据集与工作流程，较传统软件实施占据更高价值链位置。AI应用普及驱动增长，通过严格项目筛选提升盈利能力，重点服务国防、医疗与交通领域。 RE:AI项目盈利强劲但需加速扩张 管理层重申，首期6MW数据中心部署成效：承诺资本支出3亿新元对应6亿新元的合约收入（3-5年期），经济效益亮眼——Ebitda利润率达75-80%、Ebit利润率约20%、2-3年投